通過(guò)主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，擺脫入不敷出的財(cái)務(wù)窘境，進(jìn)而將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到新興的亞太零部件市場(chǎng)——德?tīng)柛５挠?jì)劃能夠成功嗎？

　　“我們照樣賣德?tīng)柛５漠a(chǎn)品呀，生意一點(diǎn)也不受影響?！苯衲?0歲出頭的張建軍，皮膚黝黑，一臉輕松。

　　10月8日，德?tīng)柛９驹诿绹?guó)宣布，德?tīng)柛＜捌湓诿绹?guó)境內(nèi)的38家子公司已依據(jù)《美國(guó)破產(chǎn)法》第11章，在紐約市提交進(jìn)行“業(yè)務(wù)重組的自愿性申請(qǐng)”。德?tīng)柛５姆敲绹?guó)子公司未列入申請(qǐng)范圍，將繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　聽(tīng)到德?tīng)柛Ｔ诿绹?guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的消息，張建軍有點(diǎn)不解?！拔覀冑u的還是進(jìn)口的德?tīng)柛．a(chǎn)品呢，”他說(shuō)。今年年初，來(lái)自河南的張建軍和妻子兩人在北京西南三環(huán)外的汽車配件基地租了一間40平米左右的店面，銷售美國(guó)汽車零部件，其中德?tīng)柛Ｉa(chǎn)的零部件是他們主要產(chǎn)品。

　　來(lái)自德?tīng)柛７矫娴恼f(shuō)法更讓張感到寬慰。“公司在亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)還是按部就班地進(jìn)行。”北京德?tīng)柛＜夹g(shù)開(kāi)發(fā)有限公司一位負(fù)責(zé)人對(duì)本刊記者表示。她甚至認(rèn)為德?tīng)柛?huì)加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投入。

　　被公認(rèn)為全球最大的汽車零部件制造企業(yè)，在《財(cái)富》雜志美國(guó)500強(qiáng)排名中列第63位的德?tīng)柛Ｉ暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的消息是今年汽車業(yè)內(nèi)最具爆炸性的新聞。在原材料不斷上漲和整車?yán)^續(xù)降價(jià)的市場(chǎng)中，這意味著更多的汽車零部件企業(yè)將走向末路，還是將集體進(jìn)入新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移期？

　　以退為進(jìn)

　　丑陋的財(cái)務(wù)報(bào)表是導(dǎo)致史蒂夫·米勒決心采取破產(chǎn)保護(hù)的直接原因。這位走馬上任剛滿三個(gè)月的德?tīng)柛Ｐ氯味麻L(zhǎng)兼CEO此舉實(shí)為迫不得已。

　　這一切隨著第二季度巨虧3.38億美元的財(cái)務(wù)報(bào)表而來(lái)。與去年同期德?tīng)柛＿€凈盈利1.43億美元的業(yè)績(jī)相比，形成極大的反差。德?tīng)柛５诙径鹊臓I(yíng)收為70億美元，也較去年下降5億美元，收入利潤(rùn)雙雙跌破預(yù)期。消息傳出后，德?tīng)柛９善笨駷a12.1%僅剩每股4.36美元。

　　據(jù)一份不完全的破產(chǎn)申請(qǐng)方案顯示，截至到8月31日德?tīng)柛５馁Y產(chǎn)為171億美元，負(fù)債為222億美元，其中未擔(dān)保的大型債權(quán)人主要有通用汽車、偉創(chuàng)力亞太區(qū)公司、飛思卡爾半導(dǎo)體公司、羅伯特?博世公司、西門子汽車公司等。

　　面對(duì)這份十分糟糕的報(bào)表，米勒成為德?tīng)柛５恼日摺?005年8月，這位素有“拯救專家”之稱職業(yè)經(jīng)理人拯救過(guò)多個(gè)瀕危企業(yè)的美國(guó)人，在上任1個(gè)月后，就玩起了其最為擅長(zhǎng)的“破產(chǎn)”戰(zhàn)略，米勒公開(kāi)表示，德?tīng)柛?huì)根據(jù)《美國(guó)破產(chǎn)法》第11章的規(guī)定，主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)?！斑@不是唯一的方法，也不是我們的第一方法，而是最后方法?！?/P>

　　米勒的做法實(shí)際是為德?tīng)柛Ｖ亟M埋下伏筆，建立一個(gè)“保護(hù)網(wǎng)”。德?tīng)柛Ｖ砸岢銎飘a(chǎn)保護(hù)，好處有兩個(gè)。一是尋找新的融資途徑；二是可以關(guān)閉一些工廠。

　　“德?tīng)柛Ｒ酝藶檫M(jìn)?！眹?guó)內(nèi)著名汽車分析師賈新光表示，他認(rèn)為破產(chǎn)重組保護(hù)給德?tīng)柛Ｌ峁┝舜⒅畽C(jī)。

　　對(duì)于德?tīng)柛６?，申?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)實(shí)際給自己穿了一件防身罩。德?tīng)柛喬珔^(qū)總裁陳錦亞表示，這使債權(quán)人在保護(hù)期間不能隨意干擾日常運(yùn)營(yíng)。破產(chǎn)保護(hù)期為一年，一年以后如果覺(jué)得重組沒(méi)有完成的話，可以申請(qǐng)繼續(xù)延長(zhǎng)。

　　如果自動(dòng)申請(qǐng)第11章保護(hù)的話，董事會(huì)和領(lǐng)導(dǎo)層仍可以繼續(xù)日常工作。德?tīng)柛Ｔ谝环萋暶髦幸矎?qiáng)調(diào)，德?tīng)柛５娜蚬芾韴F(tuán)隊(duì)將繼續(xù)管理公司在美國(guó)和全球的業(yè)務(wù)。德?tīng)柛ｎA(yù)計(jì)在2007年初至年中完成其美國(guó)業(yè)務(wù)的重組，脫離第11章業(yè)務(wù)重組程序。

　　在破產(chǎn)保護(hù)期間，米勒正在實(shí)施自己的計(jì)劃。德?tīng)柛９_(kāi)聲明，將計(jì)劃融資45億美元，以維持全球業(yè)務(wù)的運(yùn)行，融資方式為債務(wù)融資，另有亞洲、歐洲和美洲的有約束和無(wú)約束信用融資額度或抵押融資。

　　融資包括申請(qǐng)第11章之前所借的25億美元周轉(zhuǎn)貸款和定期貸款，以及以摩根大通銀行、花旗環(huán)球金融有限公司牽頭的銀團(tuán)提供最高20億美元的融資承諾。融資之后，德?tīng)柛？蓜?dòng)用的所有流動(dòng)資金，包括現(xiàn)有的在美國(guó)境外的10億美元現(xiàn)金，以保證為各全球業(yè)務(wù)部門提供充足的流動(dòng)資金。

　　除了融資之外，德?tīng)柛＿€要降低成本。米勒也表示“通過(guò)第11章程序解決美國(guó)的成本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，這是我們的主要目標(biāo)之一”，德?tīng)柛Ｄ壳暗膭诠f(xié)議，使得德?tīng)柛o(wú)法關(guān)閉虧損工廠，也無(wú)法降薪和處理養(yǎng)老金、醫(yī)療保險(xiǎn)等問(wèn)題。此次，如果法院同意了德?tīng)柛５钠飘a(chǎn)申請(qǐng)，就意味著其可以與工會(huì)重新來(lái)商定工資、福利等問(wèn)題。

　　米勒直言不諱地說(shuō)，“我們需要通過(guò)第11章程序出售、合并或結(jié)束相當(dāng)大部分的美國(guó)制造業(yè)務(wù)。”“這個(gè)月我們將向每個(gè)相關(guān)的工會(huì)再提出一份建議，目的是讓勞動(dòng)協(xié)議采納具有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)成本結(jié)構(gòu)，以及處理掉不贏利、非戰(zhàn)略性的美國(guó)業(yè)務(wù)。另外，我們還計(jì)劃參照業(yè)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力的做法和我們的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，調(diào)整養(yǎng)老金計(jì)劃和健康及退休福利?！?/P>

　　這意味這德?tīng)柛㈥P(guān)閉部分在北美的工廠，而處理完獲得的現(xiàn)金處理還債之外，米勒將把目光轉(zhuǎn)向新興的亞洲市場(chǎng)。

　　同時(shí)，德?tīng)柛６麻L(zhǎng)兼首席執(zhí)行官米勒表示，德?tīng)柛５娜驑I(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)，包括美國(guó)和非美國(guó)業(yè)務(wù)，將繼續(xù)進(jìn)行，不會(huì)中斷?！笆澜绺鞯氐目蛻舳伎梢苑判?，我們會(huì)極端重視繼續(xù)及時(shí)滿足客戶的進(jìn)度安排、交貨和生產(chǎn)需求。美國(guó)業(yè)務(wù)重組期間和重組之后，繼續(xù)為所有客戶提供最先進(jìn)的技術(shù)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、一流的工程設(shè)計(jì)、品質(zhì)卓越的產(chǎn)品和服務(wù)、以及世界級(jí)的客戶支持。”米勒說(shuō)。

　　破產(chǎn)保護(hù)的另一個(gè)好處是，德?tīng)柛５淖龇ㄒ矊⒚绹?guó)通用逼上的墻角。由于許多德?tīng)柛T工的工資是當(dāng)年和通用簽訂的，如果德?tīng)柛Ｆ飘a(chǎn)，通用也要承擔(dān)這些員工的損失。因此，通用汽車不得不支持德?tīng)柛５陌l(fā)展。

　　高成本問(wèn)題

　　虧損導(dǎo)致德?tīng)柛Ｉ暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而虧損的原因依然是成本問(wèn)題，這也是目前許多企業(yè)虧損的共因。造成德?tīng)柛８叱杀镜脑蛑饕袃蓷l：一是養(yǎng)老金和保健成本上升；二是其主要客戶、前母公司通用汽車的市場(chǎng)份額下降。

　　“北美汽車市場(chǎng)的不景氣是德?tīng)柛Ｘ?cái)政困難的一個(gè)根本原因，另外一個(gè)原因就是原材料價(jià)格的上漲。零部件供應(yīng)商可謂是三夾板的中間那塊，上游和下游都在擠我們?！钡?tīng)柛喬珔^(qū)總裁陳錦亞說(shuō)。

　　“鋼鐵價(jià)格不斷上漲，將會(huì)榨干零部件供應(yīng)商的利潤(rùn)?！睔W洲汽車供應(yīng)商協(xié)會(huì)主席日前對(duì)媒體說(shuō)。他認(rèn)為，從整體上看，汽車零部件的制造成本，比一年前平均上漲了25%－50%。

　　美國(guó)摩根集團(tuán)一位分析員近日在一份備忘錄中稱：“鋼鐵和樹脂價(jià)格上升，將會(huì)在2005年給整個(gè)汽車零部件行業(yè)帶來(lái)沖擊，全行業(yè)2005年能盈利的可能性只有10%－30%。”

　　原材料的不斷上漲使得鋼鐵的制造費(fèi)用不斷上漲，廢鐵價(jià)格翻番，金屬礦的價(jià)格上漲了20%。“現(xiàn)在整個(gè)生產(chǎn)成本比一年前提高了近2.5倍。同時(shí)，由于油價(jià)的上漲，船運(yùn)的價(jià)格也上漲了很多?！币晃粯I(yè)內(nèi)分析人士指出。

　　大公司受到的沖擊可能會(huì)比其他公司還要嚴(yán)重。包括德?tīng)柛！ナ客ㄒ约懊绹?guó)Axle公司和Hayes Lemmerz國(guó)際公司等在內(nèi)的美國(guó)主要零部件商，都對(duì)今年的收益結(jié)果持不樂(lè)觀態(tài)度。

　　德?tīng)柛Ｃ媾R的挑戰(zhàn)是全行業(yè)性的，不僅僅是歐洲零部件企業(yè)，也是美國(guó)零部件企業(yè)普遍面臨的困境。陳錦亞表示：“現(xiàn)在最關(guān)鍵的就是要理順德?tīng)柛?、工?huì)及通用三方面的關(guān)系。”

　　“除非我們能在削減勞工成本上有所作為，否則破產(chǎn)將是不多的選擇之一?！泵桌毡硎?，我們等不到2007年再去解決這些問(wèn)題，我們的海外業(yè)務(wù)發(fā)展得非常好，非通用業(yè)務(wù)也在增長(zhǎng)，就是這個(gè)高昂的遺留成本把我們的優(yōu)勢(shì)消耗得一干二凈?！?

　　勞工成本成為德?tīng)柛５臍v史遺留問(wèn)題。1999年從通用剝離出去后，德?tīng)柛２坏貌粚⑼ㄓ迷群炗喌母吖べY合約一并接手，一直要延續(xù)到2007年9月終止，這讓德?tīng)柛Ｔ诔杀靖?jìng)爭(zhēng)上包袱重重。但這依然無(wú)法改變?cè)牧铣掷m(xù)上漲和整車廠商向下游壓榨的現(xiàn)實(shí)。

　　德?tīng)柛５母甙汗べY吞噬著公司的利潤(rùn)。德?tīng)柛＜瘓F(tuán)目前擁有176家全資工廠，共19萬(wàn)2千多名員工，分布在全球41個(gè)國(guó)家。據(jù)稱，德?tīng)柛Ｃ磕旮督o一名小時(shí)工的工資就要13萬(wàn)美元，整個(gè)第二季度，公司在小時(shí)工身上多支出了1億美元。

　　由于公司目前面臨空前的困難，米勒決定，從2006年1月1日起，其年薪將從150萬(wàn)美元降至1美元。在米勒的帶動(dòng)下，21名公司高層官員自愿削減10%的薪水以表支持。

　　“在德?tīng)柛３霈F(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，通用的日子也不好過(guò)。”中國(guó)汽車零部件聯(lián)營(yíng)公司的一位人士指出。美國(guó)汽車廠商整體表現(xiàn)出現(xiàn)大幅下滑，其中通用汽車在10月份的單月銷量?jī)H為 20.5%，與上一年同比下降了26%，創(chuàng)下了25年以來(lái)的新低；福特汽車在第三季度的財(cái)政虧損更是達(dá)到了2.8億元的巨額；克萊斯勒汽車10月份汽車銷量也下滑了13%。

　　日系汽車制造商的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，讓通用雪上加霜。憑借成本和性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)，豐田汽車公司近日得意地宣布，該公司計(jì)劃將2006年的全球產(chǎn)量調(diào)高12％，達(dá)到830萬(wàn)輛。加上豐田集團(tuán)旗下的大發(fā)汽車、日野汽車，該公司的全球產(chǎn)量將超過(guò)920萬(wàn)輛，從而超過(guò)通用汽車公司而坐上世界汽車業(yè)的頭把交椅。

　　德?tīng)柛Ｔ?jīng)是全球最大的汽車零部件供應(yīng)商，通用、福特、豐田、日產(chǎn)、雷諾、大眾等全球最大汽車廠家都是它的客戶。自從6年前被通用汽車剝離之后，雖然德?tīng)柛５臓I(yíng)業(yè)額仍高達(dá)兩三百億美元，但伴隨著近年美國(guó)汽車業(yè)的整體不景氣，作為主要零部件商的德?tīng)柛Ｒ步?jīng)歷了由巔峰至低谷的急速沉淪，今年上半年，德?tīng)柛５奶潛p額達(dá)到了7.5億美元之多。

　　分析指出，尋求破產(chǎn)保護(hù)并不意味著德?tīng)柛Ｒ呀?jīng)走投無(wú)路?！捌飘a(chǎn)保護(hù)”既不同于破產(chǎn) ，也不同于其他許多國(guó)家及地區(qū)規(guī)定的破產(chǎn)清算程序，德?tīng)柛Ｌ岢銎飘a(chǎn)申請(qǐng)所依據(jù)的美國(guó)破產(chǎn)法第11章，其實(shí)是一個(gè)重組程序。

　　畢博咨詢公司大中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理陳榮祥認(rèn)為，德?tīng)柛Ｕ嬲龑?shí)行破產(chǎn)保護(hù)的可能性不會(huì)太大，“這更多是在向通用汽車和工會(huì)施加壓力，一方面要使通用不在配件價(jià)格上繼續(xù)向下擠壓，另一方面在于讓工會(huì)知道問(wèn)題久拖不決的嚴(yán)重后果?！?/P>

　　累及上下游

　　德?tīng)柛Ｉ暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)案的影響遠(yuǎn)不止于此。作為美國(guó)汽車業(yè)食物鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它的興衰成敗必將牽動(dòng)各方的神經(jīng)，上游的原材料廠商和下游整車廠商的利益將受損。

　　德?tīng)柛５那吧硎敲绹?guó)通用汽車的零部件集團(tuán)，其歷史可以追溯到1888年。這家汽車零配件制造企業(yè)總共擁有19.2萬(wàn)多萬(wàn)名員工，2002年以274億美元的營(yíng)業(yè)額在全球企業(yè)中排在142位。

　　上個(gè)世紀(jì)70年代，美國(guó)通用汽車公司采取垂直整合的結(jié)構(gòu)策略，從螺絲釘?shù)桨l(fā)動(dòng)機(jī)的所有部件都自己來(lái)做，從而創(chuàng)造了一個(gè)時(shí)代的輝煌。80年代末開(kāi)始，由于受到日本汽車界的沖擊，通用汽車決定放棄垂直結(jié)構(gòu)，并逐步將利潤(rùn)率相對(duì)較低的零部件部門分離出來(lái)。

　　德?tīng)柛Ｊ峭ㄓ闷囎畲蟮牧悴考?yīng)商，供應(yīng)范圍從引擎設(shè)備到XM衛(wèi)星設(shè)備，它都能提供。通用過(guò)去是德?tīng)柛５哪腹荆?999年將德?tīng)柛冸x出去時(shí)，通用對(duì)德?tīng)柛Ｒ恍┬r(shí)工的養(yǎng)老金及相關(guān)福利做出過(guò)保證和承諾。如果德?tīng)柛Ｘ?fù)擔(dān)這些福利支出，通用汽車公司有可能不得不代勞。

　　分析師預(yù)計(jì)通用汽車自身的退休人員福利負(fù)擔(dān)大約在16億美元至66億美元之間。如果德?tīng)柛Ａ滔聯(lián)?，通用汽車在這方面的支出可能要增加30億至45億美元。

　　通用汽車在聲明中稱，德?tīng)柛５钠飘a(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)并沒(méi)有自動(dòng)觸發(fā)通用對(duì)養(yǎng)老金或其他福利的保證條款，因此，德?tīng)柛５膯T工福利問(wèn)題對(duì)通用財(cái)務(wù)上的影響可能為零，也可能多達(dá)110億美元，而最有可能的數(shù)字是在這個(gè)范圍的中間點(diǎn)上。

　　在德?tīng)柛Ｉ暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，通用汽車緊接著發(fā)表了一份聲明，聲稱其全球業(yè)務(wù)不會(huì)馬上受到影響。通用汽車甚至說(shuō)，德?tīng)柛Ｉ暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)給通用帶來(lái)降低成本的機(jī)會(huì)。通用汽車向德?tīng)柛Ｙ?gòu)買零部件要給德?tīng)柛４蠹s20億美元的價(jià)格補(bǔ)貼，德?tīng)柛Ｖ亟M后，這個(gè)補(bǔ)貼額就有可能降低或者消除。

　　一些分析師認(rèn)為，通用的這份聲明顯得它底氣不足?！按说?zé)o銀三百兩?！鄙暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)給德?tīng)柛?lái)巨大的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，而這必然使通用面臨同樣大的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，這已經(jīng)是一個(gè)非常脆弱的供應(yīng)鏈，不減產(chǎn)是不可能的。

　　在巨大的庫(kù)存汽車壓力之下，從本周起，美國(guó)三大汽車巨頭中的通用和福特將正式在本土實(shí)施“新年減產(chǎn)計(jì)劃”。通用在今年第一季度減產(chǎn)9.5萬(wàn)輛，福特將減產(chǎn)7.8萬(wàn)輛，減產(chǎn)幅度分別是7%和7.7%。庫(kù)存壓力是這兩大汽車公司減產(chǎn)的直接原因。通用2004年12月的庫(kù)存周期達(dá)到101天，福特達(dá)到87天。

　　不僅僅影響到通用，德?tīng)柛Ｌ潛p還波及它上游的供應(yīng)商。目前德?tīng)柛Ｓ?500家供應(yīng)商，他們中有許多又同時(shí)向通用汽車供應(yīng)產(chǎn)品。在德?tīng)柛４罅筷P(guān)閉工廠的過(guò)程中，這其中任何一家，只要他們有20%的業(yè)務(wù)依靠德?tīng)柛Ｌ峁?，它就有可能破產(chǎn)。他們的破產(chǎn)當(dāng)然會(huì)影響到通用汽車的零部件供應(yīng)。

　　唇亡齒寒，市場(chǎng)傳聞通用汽車將對(duì)德?tīng)柛Ｊ┮栽帧Ｍㄓ闷囈研?，要把所持有的富士重工約20％的股份全部脫手，希望從這次交易中收入7.25億美元，從而緩解其現(xiàn)金流的壓力。業(yè)內(nèi)分析人士猜測(cè)，通用汽車可以用這筆錢來(lái)幫助德?tīng)柛６蛇^(guò)難關(guān)。

　　此外，德?tīng)柛Ｗ陨硪彩?00家下游供應(yīng)商的買家。這500“羅漢”如今也在審時(shí)度勢(shì)。短期而言，日子絕對(duì)不會(huì)好過(guò)，原因是德?tīng)柛⒃谥亟M過(guò)程中關(guān)閉部分工廠，所謂“僧多粥少”講的就是這個(gè)道理。分析指出，德?tīng)柛５钠飘a(chǎn)不是汽車行業(yè)內(nèi)的一個(gè)孤立現(xiàn)象，估計(jì)將有一批狀況不佳的公司被關(guān)閉或者出售。

　　通用是德?tīng)柛Ｔ?jīng)的東家和現(xiàn)如今最大的主顧，也可能是未來(lái)一條繩上的兩個(gè)螞蚱。據(jù)悉，米勒曾表示，德?tīng)柛Ｔ谝恍┓枪緜鹘y(tǒng)方向上盈利頗豐，但是在傳統(tǒng)汽車配件項(xiàng)目上卻很不順利，這對(duì)通用汽車來(lái)說(shuō)絕對(duì)不是一個(gè)好消息，不管德?tīng)柛＾D(zhuǎn)型還是換地，通用汽車都會(huì)是最大的受害者。