專訪BDA中國(guó)區(qū)總監(jiān)王忠杰

　　近日，德爾福的破產(chǎn)重組在全球范圍內(nèi)引起廣泛關(guān)注。除媒體報(bào)道過(guò)的萬(wàn)向，還有眾多國(guó)內(nèi)和國(guó)際企業(yè)對(duì)德爾福的資產(chǎn)出售表示了很強(qiáng)的興趣。在國(guó)內(nèi)企業(yè)爭(zhēng)相走出去的大趨勢(shì)下，如何與來(lái)自全球的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)并有所收獲，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可能是國(guó)內(nèi)企業(yè)最需要積累的國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》就此采訪了畢德投資咨詢(BDA)(上海)有限公司的中國(guó)區(qū)總監(jiān)王忠杰先生，其在汽車、化工等傳統(tǒng)制造行業(yè)有豐富跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

　　盡快向德爾福表示購(gòu)買意向、有明確的收購(gòu)目的、收購(gòu)過(guò)程中決策要快速、制定合理的收購(gòu)策略，這是王忠杰在剖析了德爾福案例時(shí)向國(guó)內(nèi)企業(yè)提出的四點(diǎn)操作建議。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：德爾福為何要出售部分資產(chǎn)？

　　王忠杰：德爾福是全球最大的汽車零部件供應(yīng)商，2004年的銷售額為290億美元。1999年從通用汽車公司分拆出來(lái)之后，根據(jù)原勞工協(xié)議承擔(dān)著數(shù)倍于汽車零部件行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的工資、福利、養(yǎng)老金等勞動(dòng)力成本。去年德爾福的凈虧損高達(dá)48億美元，今年截至三季度，虧損仍接近8億美元。

　　目前，德爾福正在進(jìn)行破產(chǎn)重組：一方面在與美國(guó)汽車聯(lián)合工會(huì)(UAW)和通用汽車公司進(jìn)行談判，以求降低或轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力成本；另一方面，就美國(guó)的38家子公司提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，這一部分的資產(chǎn)將被出售或者關(guān)閉；同時(shí)正在進(jìn)行產(chǎn)品業(yè)務(wù)重組的規(guī)劃戰(zhàn)略，部分非核心業(yè)務(wù)將被剝離，以保住核心業(yè)務(wù)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前德爾福破產(chǎn)重組的進(jìn)程如何？

　　王忠杰：目前德爾福正在和UAW進(jìn)行談判，在得到UAW的批準(zhǔn)之前，其所有的美國(guó)工廠都不能出售或者關(guān)閉，這一過(guò)程預(yù)計(jì)需要一定時(shí)間。根據(jù)我們紐約總部了解到的情況，德爾福業(yè)務(wù)剝離的大致方案可能在2個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)會(huì)有初步結(jié)果。不過(guò)，催化劑業(yè)務(wù)是唯一的例外，它不在UAW協(xié)議中，該業(yè)務(wù)已經(jīng)在出售過(guò)程中。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：那德爾福都有哪些資產(chǎn)準(zhǔn)備出售呢？

　　王忠杰：具體出售的資產(chǎn)還沒(méi)有最終的定論，最先出售的會(huì)是美國(guó)已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)的工廠，歐洲和亞洲的資產(chǎn)目前還沒(méi)有出售的計(jì)劃，但相對(duì)而言歐洲資產(chǎn)出售的可能性相對(duì)較大。根據(jù)我們了解：儀表盤的業(yè)務(wù)是最為買家感興趣的，德爾福已經(jīng)收到眾多的購(gòu)買意向，儀表盤業(yè)務(wù)在密歇根有2個(gè)工廠、俄亥俄州和阿拉巴馬州各有1個(gè)工廠。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：收購(gòu)這些資產(chǎn)能否滿足購(gòu)買企業(yè)的需求？

　　王忠杰：購(gòu)買企業(yè)最希望從德爾福的資產(chǎn)收購(gòu)中獲取核心技術(shù)和品牌。收購(gòu)方要注意的是：目前德爾福準(zhǔn)備主動(dòng)出售的只是工廠，而不是某一整塊業(yè)務(wù)。購(gòu)買工廠只能獲取到生產(chǎn)流程工藝，但真正的核心技術(shù)可能留在各塊業(yè)務(wù)的研發(fā)中心，研發(fā)中心單獨(dú)出售的可能性不大。但是對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，主要對(duì)收購(gòu)某一整塊業(yè)務(wù)感興趣，因?yàn)橹挥惺召?gòu)某一整塊業(yè)務(wù)，才可能獲得收購(gòu)方希望的核心技術(shù)，還有海外銷售渠道和客戶資源。這對(duì)于國(guó)內(nèi)公司最為重要。我們認(rèn)為最終的結(jié)果將是一個(gè)博弈的結(jié)局。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：國(guó)內(nèi)企業(yè)想成功收購(gòu)德爾福需要注意哪些關(guān)鍵問(wèn)題？

　　王忠杰：首先，在目前德爾福資產(chǎn)出售方案還不明朗的情況下，建議國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該盡快向德爾福表示購(gòu)買意向，而不要等到德爾福資產(chǎn)出讓方案出來(lái)之后，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)都對(duì)德爾福感興趣，盡早地進(jìn)入德爾福的視野，對(duì)最后的競(jìng)購(gòu)會(huì)有幫助。

　　其次，要有明確的收購(gòu)目的。收購(gòu)方要明確自己想通過(guò)收購(gòu)達(dá)到什么戰(zhàn)略意圖，對(duì)什么資產(chǎn)最感興趣，什么資產(chǎn)能夠接受，什么資產(chǎn)不能接受。這樣，一旦德爾福的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)出讓方案明了后，收購(gòu)方就能立即展開行動(dòng)。

　　第三，在收購(gòu)過(guò)程中決策速度一定要快。按國(guó)際慣例，資產(chǎn)出售競(jìng)購(gòu)，都會(huì)按事先確定的時(shí)間表很快地執(zhí)行，以盡量減少對(duì)正常業(yè)務(wù)的影響。競(jìng)購(gòu)的公司數(shù)目通常也多，不會(huì)因某家公司而延遲進(jìn)程。國(guó)內(nèi)公司往往受各方面制約較多，難以跟上資產(chǎn)競(jìng)購(gòu)的節(jié)奏。

　　第四，要認(rèn)真仔細(xì)分析并購(gòu)資產(chǎn)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，以確定合適的收購(gòu)價(jià)格和條件，要了解德爾福的資產(chǎn)競(jìng)購(gòu)將會(huì)面臨來(lái)自全球的諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，報(bào)價(jià)并非是贏下收購(gòu)的唯一砝碼，必須要通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)及時(shí)了解和掌握德爾福資產(chǎn)出售的進(jìn)程和意圖想法，對(duì)競(jìng)購(gòu)的資產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的狀況進(jìn)行分析，制定合理的收購(gòu)策略，并提出完整的一攬子收購(gòu)方案，要體現(xiàn)中國(guó)企業(yè)能夠帶來(lái)的戰(zhàn)略價(jià)值，這對(duì)德爾福有意向合資的業(yè)務(wù)尤其重要，要使德爾福的管理層打消顧慮，相信與國(guó)內(nèi)公司合作可以提升企業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值。

　　另外，必要時(shí)還需要通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)與德爾福方面的各方利益團(tuán)體進(jìn)行溝通，更好地消除非商業(yè)因素帶來(lái)的影響。